Merton Miller
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Merton Howard Miller. Economista estadounidense. Especializado en el análisis financiero de empresas y en mercados de capitales, recibió el Premio Nobel de Economía en 1990, junto a Harry Markowitz y William Sharpe, por sus trabajos pioneros para establecer una teoría sobre la economía financiera.
Sumario
Síntesis biográfica
Infancia y juventud
Hijo de Joel Miller y Sylvia Miller, familia acomodada de Nueva Inglaterra, realizó sus estudios universitarios en la Universidad de Harvard, donde obtuvo el grado de licenciado en 1943.
Debido a las necesidades creadas por la Segunda_Guerra_Mundial, en 1944 empezó a trabajar en la División de Investigación de Impuestos del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, puesto que abandonó para incorporarse a la División de Investigación y Estadística del Consejo de Administración de la Reserva Federal estadounidense.
En 1949 decidió prescindir de su ocupación en el Banco Central norteamericano y se integró en el doctorado de la Universidad Johns Hopkins, institución en la que obtuvo el grado de doctor en Economía en 1952. Acto seguido, se trasladó al Reino Unido para ejercer su magisterio como profesor visitante en la London School of Economics y, a su regreso a Estados Unidos, se incorporó en el cuerpo docente de la Escuela de Graduados en Administración Industrial del Instituto de Tecnología de Carnegie (Pittsburgh).
Otras etapas importantes de su vida profesional
En 1961 se trasladó a la Escuela de Negocios de la Universidad de Chicago para impartir la materia de Banca y Finanzas. En este centro continuó la mayor parte de su vida académica y allí obtuvo la cátedra distinguida Robert Rutherford McCormick. Durante esa época definió su línea de investigación en torno a los problemas de los mercados financieros y a sus instrumentos. A partir de 1976 asumió la presidencia de la American Finance Association y desde principios de la década de 1980 se encargó de la bolsa de comercio de Chicago.
Logros, contribuciones o aportes importantes
El reconocimiento internacional a su carrera llegó en 1990, año en el que la Academia sueca le concedió, junto con otros dos compatriotas, Harry Markowitz y William Sharpe, el Premio Nobel de Economía por sus contribuciones a la economía financiera. Aunque las aportaciones de los tres investigadores se complementan entre sí, los trabajos de Miller se centraron en la relación de la estructura financiera y la política de dividendos de las empresas con el valor de mercado de las mismas y los costes de capital.
Estas investigaciones, que inició bajo los auspicios de Franco Modigliani (galardonado a su vez con el Nobel en 1985), se plasmaron en la "Teoría de las Finanzas" (1972). Esta obra, además de revolucionar el panorama financiero estadounidense, contribuyó notablemente a que las empresas replantearan su política de dividendos, la estructura financiera y la relación del coste de capital con las inversiones corporativas.
En 1958, en colaboración con Franco Modigliani publicó el artículo “The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment” ("El coste del capital, las finanzas corporativas y la teoría de la inversión"). Este artículo se oponía al punto de vista tradicional defendido en teoría de la empresa de que existía una ratio entre deuda y capital propio óptima que maximizaba el valor de la compañía y minimizaba el coste del capital. Según el teorema de Modigliani-Miller no existe dicha ratio óptima y los gestores únicamente deben de tratar de maximizar la riqueza neta de la empresa sin preocuparse del valor de dicha ratio.
Obras
Merton Miller cuenta en su haber con las obras "Macroeconomics: A Neoclassical Introduction", que se tradujo como "Macroeconomía" (1974); "The theory of finance" (1972), junto a Eugene F. Fama y traducido como "Teoría de las Finanzas"; "Financial innovations and market volatility" (1991), traducida al castellano como "Innovación y volatilidad en los mercados financieros", por Sonsoles Gallego; o "Merton Miller on derivatives" (1997), que se tradujo como "Los mercados de derivados" (1999), entre otras.
