Warren Buffett
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Warren Edward Buffett. Es un inversionista, empresario y filántropo estadounidense,se le conoce con el alias descriptivo "El mago de las finanzas". Dueño de una gran cantidad de empresas de renombre, Buffet fue sindicado en 2010 por la revista Forbes como el tercer hombre más rico del mundo, estando en primer lugar Bill Gates y en segundo puesto Carlos Slim. No obstante, en el año 2008 Warren ocupaba el primer puesto del ranking realizado por Forbes, con una fortuna personal estimada en los 52 mil millones de dólares, pero fue desplazado ese mismo año por Bill Gates, luego de que las acciones del millonario en la compañía Berkshire Hathaway cayeran un 15%. Según The Wall Street Journal, es la persona más influyente en el mercado financiero de EEUU.
Sumario
Síntesis bibliográfica
Infancia
Warren Buffett nació en Omaha, Nebraska, el 30 de Agosto de 1930, donde vive y trabaja en la actualidad. A pesar de su avanzada edad y su inmensa fortuna, continúa trabajando de forma activa. Se le conoce como “El oráculo de Omaha” por su facilidad para entrar en negocios que suben como la espuma. Desde pequeño supo lo que quería. A los 5 años el pequeño Warren Buffett les dejo bien claro a sus padres que tenía una meta importante en la vida: hacerse rico. A los 6 años se puso manos a la obra, comprando paquetes de 6 botellas de Coca-Cola a 25 centavos, que después revendía a 10 centavos la botella. Una ganancia más que jugosa para un empresario de 6 años en sus primeros años como empresario.
Con sólo 16 años, y junto a otro compañero del Instituto, fundó la Wilson Coin-Operated Machine Company que basaba su negocio en reparar máquinas de pinball para después instalarlas en diversos establecimientos. La primera compra se hizo por 25 dólares y tras instalar la máquina esa misma noche ya había recaudado 4 dólares y ese fue el comienzo de su meteórica carrera como empresario. Con el dinero generado por este negocio se compró una granja en Nebraska por 1.200 dólares. También se dedicaba a recoger y revender pelotas de golf y a repartir periódicos, lo que le reportó un total de 9.000 dólares con los que pagó sus estudios en la Universidad de Nebraska.
Su padre fue congresista republicano durante 4 legislaturas para después constituir una empresa de intermediación bursátil, en la que trabajo Warren Buffett durante algunos años. La integridad y rectitud de Warren provienen de la educación recibida, lo que no se sabe es de donde viene el afán por amasar millones ya que su padre nunca mostró un interés especial por hacerse millonario. Cuando los salarios de los congresistas se incrementaron de 10.000 dólares a 12.500, rechazó el incremento y no entendía la pasión de su hijo, al que deseaba ver convertido en clérigo.
Educación
Warren Buffett aprendió los fundamentos de las finanzas en la escuela de negocios de Wharton, Pennsylvania y obtuvo la licenciatura en Economía en la Universidad de Nebraska. Durante su estancia en esta Universidad tuvo acceso a las teorías de Benjamin Graham mediante la lectura de su libro “The Intelligent Investor”, esta lectura marcaría un punto de inflexión en su carrera profesional. Quedó fascinado por las teorías bursátiles de Graham y decidió completar sus estudios con un Master en la escuela de negocios de Columbia para poder asistir a sus clases. Tras acabar el Master en Columbia, Warren se ofreció para trabajar, sin cobrar sueldo, en la firma de inversiones Graham-Newman, siendo rechazado por lo que volvió a Omaha para trabajar en la firma de intermediación de su padre.
Trabajo con Benjamin Graham
A pesar del rechazo de la firma Graham-Newman, Warren y Benjamin mantuvieron el contacto y en 1954, el maestro le ofreció al alumno la oportunidad que tanto anhelaba, por fin llegaba la oportunidad del joven Warren Buffett, un puesto en su compañía de intermediación Graham-Newman como analista bursátil, puesto que retendría a Buffett por 2 años, tras este periodo decidió que ya había aprendido todo lo necesario y regresando a su Omaha natal constituyó en 1956 una firma de inversión con 100.000 dólares de conocidos y familiares. El acuerdo con sus inversores consistía en gestionar el patrimonio recibido, recibiendo Warren el 25 por ciento de los beneficios generados más el 6 por ciento de comisión de gestión anual y el objetivo en la gestión era batir al índice Dow Jones Industriales Average (DJIA) en una media de 10 puntos anuales. Una de las cláusulas del negocio se basaba en la falta absoluta de transparencia en los activos gestionados, algo que en los tiempos actuales resultaría impensable. Warren Buffett no tenía la obligación de revelar a sus clientes los activos que constituían el portfolio gestionado, evitándose así muchos dolores de cabeza.
El resultado de la gestión fue todo un éxito, tanto para sus inversores como para el bolsillo de Warren Buffett, que ganó aproximadamente 25 millones de dólares. Si usted hubiera invertido 10.000 dólares en el momento de la constitución de su sociedad de inversión, en 1956, en el momento de la disolución de la misma a finales de 1969, contaría con 267.691 dólares. No sufrió ni un solo ejercicio de pérdidas, incluso en los severos mercados bajistas de 1957, 1962, 1966 y 1969. Si tras el cierre de la compañía usted hubiera decidido colocar su capital resultante en acciones de Berkshire Hathaway, los iniciales 10.000 dólares se habrían convertido en, aproximadamente, 50 millones de dólares.
Vida privada
Pero los negocios no han sido lo único en la vida de Buffet, y al parecer el gurú de las finanzas es un hombre con una gran emotividad, incluso descrito como sentimentalmente frágil, en la reciente biografía escrita por Alice Schroeder, titulada "The Snowball: Warren Buffet and the Business of Life". Allí se relata su infancia, su adolescencia, su unión matrimonial con Susie Thompson, de quien se separaría 10 años después, lo que provocó una gran depresión en la vida de Buffet, ya que siempre consideró que aquella mujer era el gran amor de toda su existencia terrenal, con quien tuvo a sus tres hijos Susan Alice, Howard Graham y Peter Andrew. Después de la muerte de Susie en 2004, tras una larga agonía debido a que padecía de cáncer de garganta, con el tiempo Buffet logró reconstruir su vida y se casó nuevamente con Astrid Menks, amiga de Susie a la que le había prometido cuidar siempre de Warren. Según se documenta en dicha biografía, Warren siempre fue un hombre introvertido, que durante años debió enfrentar sus más grandes temores para lograr vencer su enorme timidez y poder hablar en público. A Buffet se lo suele describir como un hombre simple y modesto, que en más de una oportunidad aseguró que su comida preferida son las hamburguesas acompañadas por Coca-Cola.
Método de inversión
El método de trabajo de Warren Buffett se basa en la búsqueda de negocios cuyas acciones estén infravaluadas y con un sólido equipo gestor. Las dos premisas son muy sencillas y lógicas, pero ¿cómo demonios se sabe cuando una acción está infravalorada o cuando estamos ante un buen equipo gestor? Para Warren Buffett el negocio de la empresa adquirida debe ser sencillo, rentable y con una buena proyección de ventas. Desde este punto de vista, Warren Buffett no analiza el valor bursátil de la compañía sino la proyección del equipo gestor, al que siempre mantiene con un porcentaje del 5 o 10 por ciento de la compañía comprada con objeto de mantener su motivación. Para Buffett los gestores deben ser austeros y sobre todo decir siempre la verdad, eso le viene de herencia paterna, integridad por encima de todo y sobre todo deben huir de las fusiones y adquisiciones.
Warren Buffett tiene una opinión muy clara ante los procesos de fusiones y adquisiciones. El tamaño no es lo importante, lo que realmente debe preocupar al gestor es el control de los costes y la rentabilidad y no el tamaño de la compañía medido por sus activos totales. Para Warren Buffett muchos gestores lo único que buscan con las fusiones y adquisiciones es escalar posiciones en el ranking de la revista Fortune 500 y supone un gran atraso tener un departamento de fusiones y adquisiciones ya que esto presiona e incita a la compra de otras compañías, sin que existiera una clara necesidad en la fusión o la adquisición.
Si bien Bill Gates es un buen amigo, Warren Buffett no se deja encandilar por la Nueva Economía. Ni siquiera posee títulos de Microsoft. Warren Buffett confiesa: Microsoft es una firma excelente, pero como inversor no puede estimar donde estará su valor en 5, 10 o 20 años. Sin embargo con Coca-Cola o con Gillette tiene la más absoluta seguridad de ello. Para Buffett existen un conjunto de principios que debe seguir todo inversor para triunfar en los mercados:
- Fascinación por el mercado financiero y gran ambición por triunfar en el proceso de acumulación del capital.
- Mucha paciencia. Una de las frases más conocidas de Buffett es que si no te puedes permitir mantener una acción durante 10 años, entonces, mejor no comprarla.
- Pensamiento independiente. No hay que dejarse influenciar por la masa, lo mejor que podemos hacer es operar según nuestras ideas y no dejarnos llevar por las modas del momento.
- Seguridad y confianza en las posibilidades de cada inversor.
- Entrar en negocios de los que se conozca a la perfección el funcionamiento. A este respecto Warren nunca invirtió en las empresas punto com y por lo tanto no le enganchó la burbuja tecnológica de principios del siglo XXI, tampoco invierte en Microsoft, a pesar de la excelente relación de amistad que mantiene con Bill Gates.
- Ausencia de diversificación. Para Warren Buffett la teoría tradicional de la diversificación es como el Arca de Noé. Te dedicas a comprar dos de todo lo que se ponga al alcance y al final acabas con un Zoo en vez de un portfolio.
- Solo posicionarse en el lado largo del mercado. Al igual que su maestro, Warren siempre mostró reticencia por atacar el lado corto del mercado y durante toda su trayectoria su dinero ha venido del lado largo y de los mercados de contado.
Berkshire Hathaway: El pilar del imperio Buffett
En 1965 Warren Buffett compró la compañía textil Berkshire Hathaway, situada en Massachusetts, compañía por aquel entonces mal gestionada y con cuantiosas pérdidas. Warren Buffett adquirió las acciones a 7 centavos y aunque nunca consiguió hacer rentable el negocio textil de la firma, utilizaría Berkshire Hathaway como vehículo de inversión para el resto de inversiones durante el resto de sus días como inversor, ya que cuando en 1969 acabó su etapa como gestor de patrimonios, se retiró a la presidencia de Berkshire Hathaway, donde empezaría a gestar la fortuna que hoy constituye su imperio, valorado en aproximadamente 40.000 millones de dólares y que está prácticamente en su totalidad invertido en dicha compañía, cuya junta general de accionista se convierte en un acto multitudinario al que acuden más de 15.000 accionistas todos años y es considerado por muchos como el Woodstock del capitalismo.
Durante 9 años la compañía había perdido 10 millones con unas cifras de ventas de 530 millones. A pesar del buen equipo gestor y de las ganas de trabajar de sus empleados, no hubo más remedio que cerrar la producción textil, para dejar que el resto de actividades, tremendamente lucrativas, auparan la compañía hacia su posición actual. Entre las excentricidades de la compañía están la ausencia de reparto de dividendo y el alto precio de las mismas, que supera los 80.000 dólares.
Warren Buffett justifica la ausencia de dividendo como una mejor gestión para el accionista, ya que el dinero se queda en la compañía y se reinvierte creando más valor para el accionista, se busca por lo tanto un crecimiento vía incremento patrimonial y nunca se reparte dividendo. El alto precio de cotización de las acciones constituye un importante barrera de entrada, ya que Buffett no quiere inversores que especulen con sus acciones, los inversores deben tener vocación de largo plazo y que mejor para eso que tener que pagar por cada acción más de 80.000 dólares, estas dos políticas de Warren Buffett se mantienen, a pesar, de la presión recibida para efectuar splits y para repartir dividendos entre sus accionistas.
Buffett y Charle Munger
Buffett hizo amistad con Charles T Munger , abogado e inversor, unido a Berkshire Hathaway como vicepresidente, alter ego, y amigo. Warren Buffett es siempre el primero en reconocer la contribución que Charlie Munger ha hecho a Berkshire Hathaway. Bajo Buffett y Munger, Berkshire Hathaway se ha convertido en un gigante de la inversión que posee enteramente a un número de compañías acertadas que incluyen:
- Geico Corporation
- Nebraska Furniture Mart
- See’s Candy Shops
Buffett se ha convertido en una leyenda y se le nombra al nivel de su mentor, Benjamin Graham, primero en una lista estelar de inversores que incluye Peter Lynch, John Neff, y Philip Fisher.
Algunas inversiones
El 15 de Marzo de 1989, Berkshire anunció que se había convertido en el mayor inversor de Coca-Cola con un 6,3 por ciento de las acciones, por el que se había desembolsado, aproximadamente, 1.000 millones de dólares con un precio medio de compra de 10,96 dólares. Se trata de la típica compañía al estilo Buffett, con un negocio simple y de fácil comprensión por cualquiera, nada de tecnología punta. El producto es barato y se consume constantemente en todo el mundo. Durante los tres años siguientes a la compra los títulos se revalorizaron notablemente y los 1.000 millones invertidos se habían convertido en 3.750 millones, a mediados de 1999 en 13.400 millones. De esta forma los accionistas de Berkshire Hathaway, incluido Warren Buffett, se beneficiaban una vez más del olfato del ‘Oráculo de Omaha’ para detectar empresas con un potencial de revalorización que no ha sido detectado por el resto del mercado.
Una operación parecida fue la realizada en Gillette. Al igual que con Coca-Cola, se trata de una compañía con un producto sencillo, una larga tradición empresarial y unas grandes posibilidades de revalorización. En abril de 1991 Berkshire adquiere un 11 por ciento de la compañía por 1.500 millones que a mediados de 1999 se habían convertido en 4.600 millones. Ejemplos similares de sus operaciones en contado se encuentran en American Express y en Wells Fargo. Todos ellos ejemplifican las máximas de inversión de Buffett que como todos los lectores han podido comprobar basa sus inversiones en productos de contado y en posición larga, salvo algunas excepciones, como la compra masiva de plata.
El 3 de febrero de 1998, Warren Buffett anunció que había estado comprando lotes de plata hasta acumular un total de 129,7 millones de onzas, nada más y nada menos que una quinta parte de las reservas mundiales. Esta era una cantidad mayor de la que tenían los hermanos Hunt cuando en 1980 intentaron estrangular el mercado. Había empezado a comprar en Julio de 1997 a un precio de 4,22 dólares por onza. En Febrero de 1998 el precio se situaba en máximos históricos de los últimos 10 años, con un valor de 7,20 dólares por onza, haciendo que el monto total de Warren Buffett en plata fuera de más de 900 millones de dólares. A partir de ese momento empezó a vender su posición, deshaciéndose de un 30 por ciento del total en el citado mes.
El peor episodio en su trayectoria profesional fue el escándalo de Salomon Brothers, el mayor banco de inversiones de Wall Street. Warren Buffett tuvo que dirigir la compañía durante más tiempo del deseado y pasar mucho tiempo alejado de su Omaha natal para salvar el banco y recuperar su gran inversión en la compañía, que ascendía a 700 millones. Otra fue la venta de su posición en McDonald’s en 1998, tras sólo tres años de mantenimiento de las acciones y antes de un movimiento alcista contundente.
En la actualidad, su cartera de inversiones en la bolsa se compone de un importante caudal de acciones en empresas multinacionales tales como Coca-Cola, Wells Fargo, Burlington Northern, American Express, Procter & Gamble, Kraft Foods, WalMart, Wesco Financial, Conoco Phillips y Johnson & Johnson, entre otras.
Filosofía inversora
Durante toda su vida, y aún en la actualidad, Buffet, que según se sabe empezó a operar con un capital total de 100 dólares propios y llegó a una fortuna de 52 mil millones, se desenvolvió a través de una serie de 20 reglas que le permitieron lograr el éxito. Las claves son las siguientes:
- Nunca invierta en un negocio que no pueda entender, como tecnologías complicadas.
- Si no puede ver caer un 50% de su inversión sin pánico, no invierta en el mercado de valores.
- No intente predecir la dirección del mercado de valores, la economía, los tipos de interés o las elecciones.
- Compre compañías con buen historial de beneficios y posición dominante de mercado.
- Sea temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa.
- El optimismo es el enemigo del comprador racional.
- La capacidad de decir "no" es una enorme ventaja para un inversor.
- Gran parte de éxito puede atribuirse a la inactividad. La mayoría de los inversores no resiste la tentación
de comprar y vender constantemente, pero la piedra angular debe ser el letargo, bordeando la pereza.
- Las oscilaciones salvajes de precios están más relacionadas al comportamiento de los inversores que a los resultados empresarios.
- Un inversor necesita hacer muy pocas cosas bien si evita grandes errores. No es necesario hacer algo extraordinario para conseguir resultados excelentes.
- No tome seriamente los resultados anuales, sino los promedios de cuatro o cinco años.
- Céntrese en el retorno de la inversión (no en las ganancias por acción), el nivel de endeudamiento y los márgenes de beneficio.
- Invierta siempre a largo plazo.
- Es absurdo el consejo de que "nunca se quiebra tomando un beneficio".
- Recuerde siempre que el mercado de valores es maníaco-depresivo.
- Compre un negocio, no alquile las acciones.
- Busque empresas con mercados amplios, fuerte imagen de marca y consumidores fieles, como Gillete o Coca Cola.
- También son interesantes algunas compañías con marcas consolidadas pero que están infravaloradas por dificultades transitorias. Para buscar estas oportunidades, deben aprovecharse los mercados bajistas.
- Busque compañías con gran capacidad de generación de efectivo y que, una vez en marcha, no necesiten grandes reinversiones.
- Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado, mejor será la oportunidad para el inversor metódico.
Filosofía de vida
Durante una reciente entrevista ofrecida por Buffet a la CNBC, el magnate comentó algunos detalles de su filosofía de vida, que según él le permitieron llegar a ser multimillonario. Esta filosofía incluye los siguientes puntos:
- Sostiene que tiene todo lo que necesita en su casa, la que compró hace 50 años. Allí no tiene ni rejas.
- No tiene chofer, maneja su propio auto y tampoco cuenta con personal de seguridad.
- Jamás viaja en aviones privados, a pesar de ser dueño de la compañía aérea de jets privados más grande del mundo.
- Le escribe una carta por año a cada CEO de las empresas deseándoles buenos augurios para el año próximo.
- Jamás mantienen reuniones ni los llama regularmente por teléfono.
- Les dio dos únicas reglas a sus directivos. Número uno: nunca perder plata de los accionistas, y número dos: nunca se olvide la regla número uno.
- No socializa con la clase alta. Su pasatiempo cuando llega a su casa es prepararse pochoclo y mirar televisión.
- No usa celular ni computadora.
Por otra parte, cuando le preguntaron qué recomendaciones les daría a los jóvenes respondió con las siguientes reglas:
- Aléjense de las tarjetas de crédito y sus ahorros inviértanlos en ustedes mismos y recuerden lo siguiente: el dinero no crea al hombre, es el hombre el que crea el dinero.
- Vive tu vida tan simple como eres.
- No hagas lo que otros te digan, sólo escúchalos. Sólo haz aquello que te haga sentir bien.
- No uses cosas por sus marcas, sólo usa aquello que te haga sentir cómodo.
- No gastes tu dinero en cosas innecesarias, gástalo en cosas que realmente necesites.
- Después de todo es tu vida, por qué darle la oportunidad a otros de que te la manejen.
La idiosincrasia que ha mantenido durante toda su vida y trayectoria lo han conducido a oponerse al principio de transferir las fortunas personales de una generación a otra, por lo que aseguró que cuando muera, todo su dinero será heredado por la Fundación Buffett.
Filantropía. Objetivos de la fundación Buffet
La fundación Buffett se constituyó en 1979 con objeto de donar parte de los beneficios a obras caritativas. En el momento de la fundación el patrimonio de Warren ascendía a 150 millones y el presupuesto de la fundación fue de 38.453 dólares, un 0.025% de su patrimonio. En 1990 el presupuesto era ya de 2,3 millones y para 1997 la cifra ya rondaba los 10 millones de dólares. Y ¿en que decide la segunda persona más rica del planeta hacer obras benéficas?
El primero objetivo es la prevención ante una guerra nuclear, mediante, entre otros, la creación de centros de prevención de riesgos en Washington y Moscú. El segundo objetivo y al que dedica el 90% de los fondos es el control de la población mediante investigación en métodos más baratos de profilaxis, píldoras adoptivas y en definitiva todo aquello que pueda ayudar a aliviar el exceso de población de los países tercermundistas. Ambos objetivos por lo tanto tienen una visión de largo plazo, para que ni el exceso de población ni la amenaza nuclear supongan un problema para futuras generaciones.
